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好意思国处事敷陈，特别瑕瑜农处事增长，对利率期货与期权的来回量影响最为权贵。

经济数据可能对货币战略产生潜在影响，反应经济情状、通货推广水和蔼劳能源市集情状，经常会在不同进度上影响市集。这些数据的发布时分点，也可能在投资者进行投资组合有筹画时起到伏击作用。

举例，在目下营业战略不细目性之下，市集关于好意思联储货币战略的走向日益关怀，其议息会议因此备受贵重。在鼓励利率期货和期权来回量方面，哪些经济数据最受投资者关怀？是通胀、处事，也曾其他如零卖销售等数据？

当经济数据公布时，来回员过甚算法用具会立行将实质数据与市集大齐预期进行比较。这种相反经常被称为“巧合”，会促使来回员退换其市集预期，再行均衡头寸，因此经常成为市集波动的诱因。

咱们的分析取舍多元线性追想统计时期，评估2021年1月至2025年1月时期，好意思国经济数据中的“巧合”（即市集预期与实质着力的相反）与后续来回量之间的关系。以下总结了五个要道发现。

1、尽管2021-2022年通胀激增，但在当年四年中，来回员对处事敷陈的反应强于对全体或中枢CPI巧合的反应。好意思国处事敷陈，特别瑕瑜农处事增长，对利率期货与期权的来回量影响最为权贵。同期，他们对零卖销售巧合的反应较CPI更为积极——毕竟奢靡开销占好意思国经济举止的三分之二以上。

2、劳能源、通胀与零卖销售等数据的巧合，在数据发布后的前1分钟、5分钟和10分钟内，对来回量的影响均具有统计权贵性。

1分钟内的来回变化尤为权贵。在莫得经济数据发布或数据与预期一致的情况下，敷陈发布后第一分钟内（8:30:00 – 8:30:59），利率期货的平均来回量约为20,663份合约。而当非农处事数据出现一个规范差的巧合时，岂论正负，在雷同的时段内，平均会疏淡成交174,173份合约。

在数据发布后的首分钟内，劳能源市集相关的数据，如舒服率、平均时薪以及初度苦求舒服救济东谈主数的巧合，雷同对利率家具的来回量产生权贵影响。一个规范差的偏差经常带来8万到14.5万份疏淡的利率期货合约来回量。比较之下，数据发布后首分钟的期权来回量变动较为有限。

3、尽管疫情后通胀大幅高涨，零卖销售数据已成为来回员眼中第二伏击的经济筹算。当零卖销售数据出现一个规范差的巧合时，发布后的首分钟内经常疏淡产生8万份利率期货合约。

4、尽管疫情后通货推广飙升，市集对CPI、中枢CPI以及PPI巧合的反应相对和善，天然在统计上仍然权贵。在发布后的首分钟内，期货来回量仅加多2万至3万份合约。这些数据对期权来回量的即时影响则发扬不一，且基本不错忽略不计。

5、筹商到好意思联储议息日经常权贵影响来回，本计算在模子中引入了一个假造变量进行终了。着力暴露，在议息日，利率期权日均来回量较非议息日平均逾越1,747,832份合约。

自2021年以来，受疫情后通胀急剧高涨的主要影响，金融市集对将来利率走向充满不细目性。好意思联储偏好的通胀筹算中枢 PCE（个东谈主奢靡开销物价指数）在2021年5月越过了2%的地方，达到3.1%，并在2022年3月达到5.3%的峰值。至2025年1月，中枢PCE回落至2.9%。

为扼制通胀，好意思联储自2022年3月起运转加息，随后大繁密国央行纷纷跟进：

通过分析这些动态，市集参与者不错更好地领路市集对经济数据的反应，从而有助于作出更贤慧的有筹画。

（作家系芝商所董事总司理兼首席经济学家。嘉宾不雅点仅代表个东谈主，不代表本刊态度。）

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